Un Euro vaut (presque) un Euro

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Il y a treize ans, le Ministre des Finances Didier Reynders répondait, de manière malicieuse, aux citoyens inquiets qui s’interrogeaient sur la valeur de l’euro par rapport aux autres devises qu’ « un euro vaut un euro ».

La formule, habile et astucieuse, était totalement justifiée : à partir du moment où une économie est immergée dans une monnaie commune et que la plupart des flux commerciaux sont issus de la même zone monétaire, le cours de change importe moins. Il reste crucial pour l’importation et l’exportation, mais pas pour la plupart des transactions domestiques.

Seulement, voilà : un euro ne vaut plus vraiment un euro…

Il n’est plus indifférent de procéder à un investissement en obligations d’État allemandes ou espagnoles. Le différentiel de taux d'intérêt (c’est-à-dire le spread) qui affecte chaque pays est un indice de dépréciation ou d’appréciation monétaire interne et les dévaluations sont remplacées par des faillites d’Etat (comme en Grèce) ou des rééchelonnements de dettes publiques, qui seront incontournables dans les pays méditerranéens.

Même le Financial Times met désormais en garde : la zone Euro est peut-être au bord de sa rupture et elle sera probablement reconfigurée en plusieurs agrégats dont une zone euro centrée sur un Deutsche Mark si la BCE n'agit pas de manière robuste. Mais attention, le même journal met en garde : il n’est pas certain qu'en cas de mauvais scénario, les autorités monétaires allemandes, c’est-à-dire la Bundesbank qui aura escamoté la Banque Centrale Européenne, acceptent que le Deutsche mark soit à parité de pouvoir d’achat avec l’euro.

On le voit : l’Euro risque de se dissoudre sans action de la BCE.

Et où serait la Belgique dans cet ensemble monétaire reconfiguré ?
Sans doute dans la zone Deutsche Mark. Notre économie est robuste et l'Allemagne est notre premier partenaire économique.

Encore faudra-t-il savoir si on pourra dire, à ce moment d’aboutissement des éventuelles péripéties politiques et monétaire qu' « une Belgique monétaire vaut une Belgique monétaire ».

Je crois que ce sera le cas.