Bruxelles (L'Echo) - Je vous l'avais laissé entendre dans mon blog précédent. La société flamande de biotechnologie Movetis ira bien en Bourse. Elle sollicite les investisseurs à partir du 23 novembre avec l'espoir d'amasser 112 millions d'euros. Le prix de souscription de l'action se situera entre 11,25 euros et 14,25 euros.
Si tout se passe bien, la première cotation interviendra le 4 décembre. Movetis ne se sentira pas trop seule sur Euronext Bruxelles. Elle rejoindra huit autres entreprises actives dans le même domaine. Une vrai Biotech Valley !
Une IPO ne fait pas le printemps mais celle-ci marque peut-être la fin d'une période aride entamée fin 2007, un millésime qui avait pourtant vu l'arrivée de 18 sociétés en Bourse.
Les IPO à Bruxelles entre 2005-2007
(Merci à Bart Nujten de BNP Paribas Fortis et sa secrétaire pour ces infos)
La question que vous vous posez certainement en investisseurs avisés que vous êtes, c'est " faut-il participer à cette souscription ? ". Je n'ai malheureusement pas de réponse... Mais je peux vous donner quelques éléments d'information pour vous faire une idée.
Avant toute chose, il faut lire l'avertissement écrit en lettres grasses au début du prospectus. Le voici. Il est en néerlandais (oui c'est une société flamande) mais en français ça sonne un peu près comme ça: Attention, investissement très risqué !
La description des facteurs s'étale d'ailleurs sur douze pages du prospectus. Pour une société de biotechnologie ce n'est pas étonnant. Car son métier, c'est la recherche et la mise au point de traitements. Un travail long et périlleux qui nécessite une pompe à cash d'où l'intérêt de la cotation en Bourse.
La spécialité de Movetis, c'est le traitement de la constipation chronique là où les laxatifs ne sont pas efficaces.
Pourquoi faire confiance à Movetis ?
>La société est une spin-off du géant américain Johnson & Johnson fondée en 2006 par d'anciens collaborateurs du groupe.
>Ils ont convaincus des investisseurs professionnels d'injecter 60 millions d'euros dans leur projet. On trouve parmi les actionnaires actuels : Janssen Pharmaceutica, la filiale belge de J&J (21,2%), KBC Private Equity (8%), le capital risqueur français Sofinnova (29%), la Pricaf Quest for Growth (4%) et la Gimv (1,4%).
>Elle a reçu en octobre 2009, le feu vert de la Commission européenne pour la commercialisation de son médicament, le Resolor. Le marché des maladies gastro-intestinales est estimé à un chiffre d'affaires annuel mondial de 41 milliards de dollars.
>Il s'agit d'une IPO via une augmentation de capital. Les actionnaires actuels ne vendent pas leurs parts. Avec l'argent récolté, Movetis va notamment financer le lancement du Resolor et développer les autres molécules dans le pipe-line.
Pourquoi se méfier de Movetis ?
Une petite sélection des facteurs de risque :
>Le succès du médicament va dépendre de son niveau de remboursement, entre autre choses.
>Movetis n'a, à ce jour, vendu aucun produit.
>La société dégage des pertes opérationnelles depuis sa création (17,2 millions en 2008) et ne sera peut-être jamais rentable.
>Movetis peut encore avoir besoin d'un financement supplémentaire important qui pourrait ne pas intervenir à temps.
>Elle ne compte pas distribuer de dividendes dans un avenir proche.
>J'ajouterais aussi: il ne faut investir que dans des domaines que l'on comprend bien.
Pas trop dégoûtés ? Voilà, pour terminer, un grapique qui reprend, côte à côte, l'évolution des cours de la société de biotechnologie TiGenix (qui comme Movetis est en phase avancée de lancement d'un médicament), d'une valeur défensive comme Delhaize et du Bel 20.
Conclusion : TiGenix a mieux rebondi que le Bel 20 lorsque les marchés ont redémarré.
Une dernière chose: ce qui fait bouger le cours des actions biotechs, c'est le newsflow c'est-à-dire les infos que les sociétés publient sur l'état d'avancement de leur recherche, de la commercialisation et sur d'éventuels accords de collaboration avec de grands groupes. L'apothéose étant, of course, une juteuse OPA!
Stéphane Wuille
PS: mon collègue Roland Legrand du Tijd me signale que Movetis se considère plutôt comme une société pharma. Soit. Cela n'enlève rien à tout ce qui précède, le business model étant fortement identique à celui des biotechs.
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