Agfa-Gevaert, le retour en grâce?

(L'Echo) - En cinq années, Agfa-Gevaert aura vécu tout de ce qui peut arriver de pire à une société cotée (la faillite exceptée). Un autenthique gymkhana dans la géhenne (parcours infernal, si vous préférez):

-->Elle a supprimé plusieurs milliers d'emplois,

-->Elle a aligné les avertissements sur résultats

-->Elle a changé plusieurs fois de patron (et le fera encore une fois en avril).
 
-->Elle a lancé une scission du groupe en trois entités qui n'a pas abouti,

-->Elle vu son cours de Bourse se crasher, rébondir, se crasher, rebondir,...

-->Elle a été expulsée du Bel 20.

Les bons chiffres que le groupe spécialisé dans l'imagerie a publié mardi soir (cliquez ici pour le communiqué) marquent-ils enfin, le début d'une nouvelle ère ? Il est probablement encore trop tôt pour le savoir. Mais les analystes financiers les ont accueillis avec un bel enthousiasme.

**KBC Securities : des chiffres excellents pour Agfa qui montrent que la rentabilité s'améliore plus rapidement que toutes les attentes, note l'analyste. Même Agfa Graphics, la division la plus frappée par la crise, sent une amélioration sur son marché. L'action est l'une des favorites de KBCS pour 2010. La recommandation est inchangée à " l'achat ". L'objectif de cours est relevé à 7 euros.

**Degroof : " Du beau boulot " s'exclame l'analyste qui note que le groupe a présenté des chiffres meilleurs que prévu aussi bien au niveau du chiffre d'affaires, qu'en terme de rentabilité.  La bonne performance est le fait des trois divisions. La recommandation est inchangée à "accumuler". L'objectif de cours passe de 5,5 euros à 7 euros.

**ING estime que le plus grosse surprise devrait venir du résultat brut (qui n'a pas encore été publié) et cela grâce à la baisse des prix des matériaux de base. L'analyste estime que la restructuration d'Agfa menée avant la récession lui a fourni un avantage compétitif face à des concurrents comme Kodak. ING passe à "l'achat" sur la valeur et relève son objectif de cours à 7 euros contre 4,6 euros avant.

Si Agfa poursuit sur sa lancée, elle finira, peut-être, par attiser les convoitises de ceux qui la regardaient descendre aux enfers d'un air indifférent.

En juillet 2008 des rumeurs d'OPA avaient déjà circulé sur les marchés. Le prix de 9 euros était cité pour un cours de 5 euros. 

Une chose est sûre, ce n'est pas la structure du capital d'Agfa qui fera obstacle à un éventuel prédateur décidé:

(Source: Agfa-Gevaert)

Stéphane Wuille

PS: Agfa publiera ses résultats 2009 complets et définitifs le 31 mars.