Europe: Morgan Stanley n'est plus vendeur
En regardant les écrans de cotation ce lundi matin on pouvait penser que le grand « ouf » de soulagement poussé vendredi par les marchés et matérialisé par un rebond spectaculaire des indices pouvait déjà être rangé avec les légions de grimpettes sans lendemain.
La suite de la séance a démontré que les mesures prises lors du dernier sommet européen soutiennent le moral des investisseurs et cela en dépit d’un taux de chômage record dans la zone euro à 11,1% en mai.
Se gardant de tout optimisme excessif, Morgan Stanley a pour sa part relevé sa recommandation sur les actions européennes à « neutre » contre « sous-pondérer » (vendre) avant et s’attend à voir leur décote se réduire.
La banque d’affaires s’est toutefois refusée à passer à l’achat et ce pour trois raisons :
1. Il existe un risque élevé dans la mise en œuvre des décisions annoncées à l’issue du sommet.
2. La solvabilité à long terme de l’Europe ne s’est pas améliorée tandis que les perspectives de croissance restent faibles.
3.L’économie globale semble ralentir.
L'Euro Stoxx 50 Cliquer sur le graphique pour l'agrandir
Dans ce contexte, Morgan Stanley table sur une baisse de 8% du bénéfice par action cette année et sur une légère progression (+2%) en 2013. « Le climat des investissements en Europe demeure incertain et opaque, affirme l’institution. Nous voulons éviter de lancer un message trop positif même si les risques de baisse ont été réduits ».
Au niveau du portefeuille de placement, cette position se traduit de trois façons :
1. La recommandation sur le secteur de l’assurance est relevée à « surpondérer » avec un conseil d’achat sur Allianz.
2.Dégradation à « sous-pondérer » pour les biens de consommation. Nestlé se voit préférée à Danone.
3. La banque maintient les télécoms à « surpondérer » et a inclus Deutsche Telekom dans son portefeuille.
Et vous chers échonautes, quel est votre sentiment sur les marchés d'actions en Europe? Répondez au sondage ci-dessous.
Stéphane Wuille
(Photo: Reuters)
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