L'indice anti-krach

Quartiers d'été
Le blog « Les cracks en action » prend ses quartiers d’été et sera donc mis en veilleuse pendant trois semaines.
Pour vous aider à patienter jusqu’au mardi 21 août 2012, nous publierons une sélection des articles du blog qui ont rencontré le plus de succès auprès des échonautes au cours de ces derniers mois. Première publication de ce billet: 22 mars 2012.

Hier, mercredi, je vous faisais part d’un indice mis au point par deux professeurs américains démontrant qu’investir dans des sociétés créées et gérées par des hommes d’affaires richissimes permettait de battre le marché.

Aujourd’hui, c’est d’un tout autre type d’indice dont je vais vous entretenir : le Cleveland Financial Stress Index (CFSI). Cet indicateur mis au point par la Réserve fédérale de Cleveland ne vous permettra pas, comme le précédent, de profiter du flair des milliardaires.

Non, mais il sera tout aussi utile, si pas plus car il doit servir d’outil aux autorités de contrôle pour anticiper et juguler les crises financières systémiques, et cela avant qu’elles ne provoquent des dégâts irrémédiables dans votre portefeuille d’investissement.

Le CFSI comprend 11 indicateurs différents couvrant quatre secteurs financiers : les marchés du crédit, les marchés d’actions, les marchés des devises et les marchés interbancaires. Les voici:

Cliquez sur le tableau pour l'agrandir

La plupart de ces indicateurs sont des spreads, c’est-à-dire des écarts entre deux instruments financiers. L’avantage des spreads, expliquent les économistes de la Fed de Cleveland, c'est qu’ils contiennent des informations sur la façon dont le marché perçoit le risque lié à ces instruments.

Un exemple : le spread des obligations d’entreprises est défini comme étant la différence entre le rendement de ces emprunts et celui des bons du Trésor. Un écart qui s’accroit témoigne de la difficulté  que rencontrent les sociétés pour emprunter sur le moyen et long terme.

Bien entendu, le Fed a testé la fiabilité de son nouvel indicateur en le confrontant aux événements passés. Comme le montre le tableau ci-dessous, le CFSI a commencé à grimper fin 2007, soit bien avant que la crise de 2008 ne frappe les marchés de plein fouet.



Si le CFSI confirme ses capacités dans une utilisation en temps-réel, il ne reste plus qu’à espérer que les autorités de contrôle agissent avec la diligence et la clairvoyance nécessaires pour enrayer un nouvel épisode systémique. Je ne sais pas pourquoi, mais moi, j’ai comme un doute... Pas vous? 

Stéphane Wuille

(Photo: Photo News)